发布日期：2025-09-11 23:08点击次数：163
你如果真正把企业看明白了，就应该重仓。
基石资本董事长、合伙人张维，南京大学法学硕士，北京大学EMBA金融班。现任中国基金业协会私募股权及并购基金专业委员会委员、中欧国际工商学院教育发展基金会投资指导委员会委员。
基石资本 张维
张维曾多次获评清科“「投资界TOP100」投资人”、投中“中国最佳创业投资人TOP10”、《福布斯》“中国最佳创投人”、《中国证券报》“金牛股权投资精英”、中国风险投资研究院“中国最具影响力投资人TOP10”等奖项。
以下，分享张维的经典创投观点——
01
一旦看明白了，就值得重仓
集中投资相对来说，是我们一贯的风格。
因为我们觉得，如果投过多的企业，其实你的关注和服务，不容易跟过来。最核心的还不是这个。最核心的是，你如果真正把企业看明白了，你就应该重仓。这样，你跟企业家会结成一个紧密的关系，因为你不是一个百分之个位数的股权，而是一个百分之二十几的股权。
当时，我们持有的都是二十几的股权，你跟企业家的交流会非常紧密。像我们投湖北回天新材的时候，我们收购了300来个人的股权，然后回收给27个管理层，我们成为相对第一大股东。我们在2004年的时候，就这么做了。因为我们觉得，你对它看明白了，就值得你重仓，然后值得你跟企业家形成一个更紧密的产权纽带和股权关系。如果你的股权是个位数的，那是不一样的。
所以，这个肯定是基石的一个风格。包括我们进入收购兼并市场也是这样。
02
投资商汤科技的三个原因
我相信这家杰出的人工智能企业，很多机构都投了。大家看的角度不一样，我看的角度有三个：
首先，它是一个技术背景非常深厚的企业，不仅仅用的是一个应用层面的技术，而且是运用底层操作的技术；
第二，它已经找到了大规模变现的出口，就是人脸识别。同时，它在智能驾驶等很多领域都有很深厚的技术储备，并且已经展开了合作。它非常务实，找到了变现的渠道。
第三，他（汤晓鸥）不仅仅是个科学家，实际上是有企业家素质的。什么叫企业家素质？很多科学家其实非常留恋于技术，并不认真去琢磨这种通过市场变现的事情。汤晓鸥教授是一位有企业家素质的科学家，因为兼具这样两个能力的科学家其实挺少的。
我曾经在商汤科技的年会上说，如果他接受人民币的话，我们就愿意一单投资投到10个亿人民币。因为我们觉得我们看明白了，它不是一个风口，它是整个生态系统的改变，就是人工智能。如果未来有什么领域值得我们去 all in 的话，它应该是在人工智能和新能源汽车等这些从根本上带来一些生活方式变化的领域。
如果你看不明白，你可以谨慎地跟随一部分投资，或者说你可以不投。但如果你看明白了，它应该值得你重仓。只有重仓的企业，才值得你去重点服务，包括跟它演化出更多的合作。
03
其他机构都放弃的企业，我们赚了120倍
2004年，我们接触到山河智能的时候，正好是有一波宏观经济调控。
那么，宏观经济调控在过去的年代，它是每隔几年就要出现的。其实我们也并不能预见到，宏观经济调控什么时候会结束。但是这个企业有基本素质，还是让我们觉得它是不错的。
首先，它是一个非常明确的技术导向（的公司）。它当时的产品叫静力液压压桩机，获得国家科技进步二等奖，实际上是一个创新和发明。企业其实是在它这个设备领域是用现款现货来销售的。
再一个，企业的创办人是中南大学机械研究所的所长，他是一个非常有强烈的产业报国情怀的人。他带着整个团队，包括他的博士，他的整个员工队伍，他们都持有股权。就他这样的企业家，你可以看到他一个非常清晰的导向，他的人生并不是以赚钱盈利为目标，他是有一种产业情怀在这。这种产业情怀，的确打动了我们，我们认为企业从它已经出现的一些产品来讲，又有足够的安全边际。
所以，在众多机构放弃了之后，我们还是投了它。我们当初投它的时候，并没有期望太高的回报，因为当时资本市场，退出渠道是晦暗不明的。所以我们并不指望它有那么高的回报，事实上，我们分到一个对双向都好的局面——
一个是企业增长很快，第二个是中国2006年底，开始步入一个牛市，到2007年解禁的时候，这个企业正好是在一个牛市的高峰之中。
所以，这一笔普通的投资，给我们带来了120倍的战略回报。也就是说，帮我们完成了宝贵的初期积累，以及我们的信心。