发布日期：2025-08-31 11:27点击次数：118
引言
金价刚冲上两周新高转头就跌，这一幕让不少人摸不着头脑。8月25日，现货黄金微幅回落至3352美元/盎司上下，美联储降息预期搅动市场情绪。本周五即将公布的美国PCE通胀数据，会不会成为决定金市走向的分水岭？
正文
最近这波黄金行情，可以说是典型的“先扬后抑”。许多投资者还没来得及庆祝，就发现金价已经悄悄掉头。表面看，是美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的发言，让大家对9月降息燃起希望，但细究之下，却又留下了不少悬念。这种“话里有话”的态度，使得市场既兴奋又紧张。
目前芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，9月降息概率已飙升到84%以上，比一个月前高出20多个百分点。但鲍威尔也没有把话说死，如果通胀反弹或者就业突然强劲，美联储还是可能按兵不动。这种情况下，黄金短线承压就不足为奇了。
不过，把目光放远一点，只要宽松预期没变，大资金依然会盯着黄金。毕竟在全球经济增长放缓、利率趋于下行的大环境下，无息资产的吸引力反而凸显出来。从历史经验看，每当美联储进入降息周期后半年内，国际金价平均涨幅能达到7%-12%。但别忘了，这个过程并非直线上升，中间总有几次像现在这样的技术性调整。
除了政策风向，还有一个因素不得不提——美元。今年以来美元指数整体偏弱，为贵金属牛市添了一把火。不过本周一却突然来了个大反弹，一天涨0.49%，创近一个月最大单日涨幅。原因很简单：部分交易员担心美联储不会那么快松口，于是开始买入美元避险。而以美元计价的黄金，对其他货币持有者来说成本自然水涨船高。所以每当汇率波动剧烈时，不仅要盯着美债收益率，还得看看欧元、人民币等主要货币走势。目前欧元今年累计上涨超过12%，若继续走强，将进一步削弱美元霸主地位，从长期来看对金市构成潜在利好。
真正让市场屏住呼吸的是本周五即将发布的美国个人消费支出（PCE）物价指数，这是美联储最关注的数据。如果核心通胀超预期攀升至2.9%甚至更高，那些押注快速降息的人恐怕要失望；相反，如果数据温和甚至低于预期，多头或许会再次集结进场。此外，下个月初还有非农就业报告，两项重磅数据叠加，很可能带来剧烈震荡。有意思的是，美国楼市最近也出现疲软迹象，新建独栋住宅销售下降，高抵押贷款利率让购房需求受限，就业端压力隐现。这些信号都提示我们，美联储决策难度只增不减，而每一次摇摆都直接影响到贵金属和汇市表现。
再往深里挖，目前债券和股市之间出现明显互动效应。本周一，美国国债收益率小幅上行，两年期与十年期曲线持续趋平。在此背景下，高收益国债对资金形成一定虹吸效应，不少机构选择减配风险资产，加仓中短久期国债避险。而华尔街三大股指集体收跌，也印证了当前投资者情绪偏谨慎。一旦股指回调过猛，又会推升避险需求，让部分资金流入贵金属ETF等相关品种。据Wind数据显示，截至最新统计，本季度全球主要ETF持仓量较去年同期增长4.6%，显示机构配置热情仍存。不过需要提醒一句，并不是所有资源类股票都会跟随通胀同步上涨，有色板块内部轮动频繁，“买什么”比“买多少”更重要，这是很多散户容易忽略的一点误区。
针对当前局势，有三条建议值得参考：
1. 分批布局而非追涨杀跌：考虑到短线波动较大，可采用定投方式逐步建仓，以降低择时风险。
2. 资产多元化配置：适当增加欧元计价资产、中长久期期限国债以及医疗保健、公用事业等防御性板块比例，实现抗风险能力提升。
3. 动态关注宏观指标变化：重点跟踪美国CPI、PCE及非农就业报告，根据政策边际变化及时调整策略，同时警惕地缘政治突发事件带来的黑天鹅冲击。
未来如果全球经济复苏乏力或者贸易摩擦升级，那么作为传统避险工具的黄金，其价格很可能再创新高。当然，现在离最终结果还有待观察，本轮行情到底是陷阱还是馅饼，还需耐心等待关键数据揭晓答案。当下最忌讳“一根筋”，灵活应变才是真正赢家之道！
那么最后小编想问：“你觉得这次‘技术性回调’只是虚晃一枪，还是真的吹响了空头集结号？如果手里握着现金，你现在敢重仓进场吗？”对此你怎么看？
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