中国连续增持黄金储备，全球央行掀起买金潮，美元时代遇到什么新变局

中国连续增持黄金储备，全球央行掀起买金潮，美元时代遇到什么新变局

过去两年，很多人看着金价一路冲高，心里多少有点复杂。早早买入的一批人，账面上已经是翻倍甚至数倍收益，后来才出手的，只能被动追着价格往上跑。

从国家外汇管理局12月7日公布的数据看，一个更大的买家一直在场上。中国人民银行已经连续13个月增持黄金，这条增持曲线拉得很稳，没有明显停顿。

截至2025年11月末，我国外汇储备规模已经连续4个月稳定在3.3万亿美元以上。在这样一个体量下，哪怕只是一点点配置调整，传导到黄金市场上，都是实打实的重量级买盘。

具体到数字层面，11月末中国官方黄金储备达到7412万盎司，比10月多了3万盎司。增幅不算夸张，却连续拉长，体现的是节奏和方向感，而不是一时冲动。

在机构视角里，这条增持线背后有两组考量。一组更偏现实：从成本出发，金价高企时继续买入，账面压力会变大。另一组是结构视角：国际储备结构需要更分散的支撑资产，黄金这一块的比重就被持续往上挪。

有机构分析提到，在美国新一届政府上台后，全球政治和经济环境出现新变化，市场避险情绪抬头，叠加对未来利率走势的反复预期，国际金价走出了一段“易涨难跌”的通道。这样的环境里，官方和民间的买金行为就容易叠加在一起。

从全球范围看，中国不是唯一一个在增持黄金的央行。世界黄金协会数据显示，2025年第三季度，全球央行黄金净采购量大约220吨，延续了近几年央行普遍增持的趋势。

金价在高位震荡，白银也没有闲着。多个市场报价显示，近一段时间白银涨幅阶段性超过黄金，一些投资者在黄金之外，又盯上了这项传统贵金属资产。

不少普通家庭，开始把买金当成一个长期理财选项。有人选择足金首饰，有人盯着金条、金豆，也有人通过纸黄金、黄金类基金参与。装饰属性退到第二排，财富储存的功能，被摆在了更醒目的位置。

从商品属性来看，黄金首先是一种稀缺资源。开采成本高，产量增速有限，不像法定货币，可以通过扩表迅速增加供给，这些基础特征没有改变。

从货币属性回看历史，黄金曾经长期充当国际货币的锚，在布雷顿森林体系时期，美元与黄金挂钩，官方定价是1盎司=35美元。体系解体之后，黄金不再直接作为货币使用，但在央行资产负债表里，依然占着非常明确的位置。

对各国中央银行来说，黄金储备是强化经济韧性和金融稳定性的一块重要拼图。与各类债券资产相比，黄金不对应某个发行主体，不牵连具体违约风险，这一点在资产安全考量中经常被提及。

在国家层面，黄金储备同时被视作战略资源。体现在两个方面，一是有限且稳定，被视作底仓性质的财富形态；二是在极端情形下，可以转换为支付手段或信用品，用于支持国际收支调节。

长期来看，美国一直是黄金储备规模最大的经济体，这一块与其经济规模、金融市场深度一起，构成了美元在国际货币体系中的重要支撑。在多份公开数据中，美国官方黄金储备维持在8000多吨的水平。

除此之外，黄金还是全球资产配置中广泛认可的避险工具。当市场预期出现经济衰退、通货膨胀走高，或者地缘形势紧张时，机构和个人都会不同程度增加黄金资产占比。

在2008年全球金融危机那轮剧烈波动中，欧美主要股指大幅回调，部分大宗商品价格也出现明显下行，黄金价格则在震荡中走出逆势上行的走势。这段经历，经常被投资者拿出来对比。

放到国际贸易和国际收支的框架里，一些国家在面对持续贸易逆差时，黄金储备也被视作可动用的一块储备资产。虽然日常结算更多依赖主要货币，但在必要时段，黄金仍可以通过多种形式转换为对外支付能力。

围绕美元地位的讨论中，黄金话题频繁出现。公开统计显示，美国GDP在世界总量中的占比，从1980年约22%，下降到2021年的14.6%左右，全球经济格局正在拉宽。

在跨境支付环节，环球银行金融电信协会（SWIFT）系统承担着机构间信息传递功能，常被比作金融机构之间的“通信网络”。公开信息显示，朝鲜、伊拉克、伊朗、利比亚、俄罗斯等部分国家的金融机构曾被排除在该系统之外。

在这一背景下，一些国家更重视自身的黄金储备和本币结算能力。有分析提到，当某个经济体被纳入制裁清单，传统金融管道受限，黄金在资产配置和对外支付中就可能承担更直接的角色。

部分经济体开始尝试搭建替代性结算通道。例如，欧洲方面曾推动建立INSTEX机制，与伊朗开展特定贸易往来；俄罗斯也在开发面向跨境业务的本国清算和支付系统，多种尝试都指向交易通路多元化。

在这种外部环境中，不少尚未被制裁的国家，也开始审视自己手里的美元资产和外汇储备结构。资产安全、流动性和收益之间的平衡，再一次被摆上桌面。

根据多家机构的公开报道，一些国家将部分外汇资产从美元转向欧元、日元或人民币等货币，同时把另一部分储备逐步换成黄金等实物资产。央行增持黄金的新闻，因此在近几年频繁出现。

回到普通人的视角，柜台上的金价牌每天更新，已经成为很多人观察宏观变化的一扇小窗。数字上去一点，背后牵动的是各国央行的储备调整，也是国际货币体系内部的长期博弈。

在更长的时间轴上，人类社会对黄金的认知变化并不剧烈。几千年来，它一直被视作财富象征和交易媒介之一，这种长期存在的共识，让黄金在多轮货币体系迭代中始终没有离场。

对中国这样的超大经济体来说，手里要有足够的安全垫，这是一条长期坚持的底线思路。外汇储备结构怎么配，黄金比重如何调，都会结合国内经济运行状态和外部环境变化，持续做精细化调整。

金价是否继续上行、什么时候回调、波动幅度如何，这些问题在市场上会有许多不同预期。可以确定的一点，是央行、机构和个人都在用自己的方式，面对同一轮全球资产重估。黄金，正处在这轮重估的中心地带。