发布日期：2025-12-12 20:39点击次数：154
最近后台总有人问，说看到新闻里讲我们持有的美债又创新低了，同时央行又在吭哧吭哧买黄金，问我怎么看。
这事儿吧，你要是光看标题，很容易被带到“去美元化”或者“中美博弈”这种宏大叙事的沟里去。
那些当然都对，但太空泛，离我们普通人太远。
今天我想换个角度，就当咱们是给自己家里管账，来捋一捋这笔跨国资产配置的账，到底是怎么算的。
先说个我自家的事儿。
前两年，我手里有点闲钱，当时有两个选择：一个是提前还掉一部分房贷，另一个是买点当时看着还不错的理财。
我老婆的意思是赶紧还房贷，每个月少还几百块利息，实打实的。
我当时算了笔账，房贷利率是4点多，我找个年化5%的理-财-产品不难，里外里还能赚点差价，何乐不为。
结果呢？
大家都知道了。
后来别说5%，能保本就不错了。
我回头看，这笔“投资”从金钱账上算是彻底失败，还得跟老婆承认错误，情绪账上也亏了。
要是当初听她的，提前还了房贷，虽然没赚到那个“差价”，但每个月实实在在的现金流压力小了，家庭财务的“安全垫”厚了，那种踏实感，是后来任何理财产品的数字都给不了的。
我讲这个家长里短的故事，是想说一个最朴素的道理：资产配置，不光要算“金钱账”，更要算一笔“风险账”，或者叫“安全账”。
现在，我们把这个逻辑放大到国家层面。
我们的外汇储备，就是国家攒下来的家底。
过去很长一段时间，我们最大的“理财产品”就是美债。
为什么？
因为在那个时代，美债几乎是全球唯一的选择，它容量大、流动性好，而且背后是全球最强经济体的信用背书，浓眉大眼的，被认为是“无风险资产”。
你买了它，每年稳稳当当收利息，想卖的时候随时能卖掉，多好。
但现在情况变了。那个当年我们觉得“浓眉大眼”的借款人，开始有点让人不放心了。
我们来算笔账。
第一笔是“金钱账”。
现在美国十年期国债收益率大概在4%左右，而黄金本身是不生息的，甚至你还得花钱找地方储存它。
所以，从纯粹的“机会成本”来看，卖掉美债去买黄金，每年是实打实地损失了4%的无风险收益。
如果减持了上千亿美元，那每年少赚的利息就是几十亿美元。
这笔钱，不少了。
那为什么还要这么干？这就得算第二笔账，也是更重要的一笔账——“风险账”。
现在的美国，联邦政府债务规模已经冲破37万亿美元，而且还在以每年万亿级别的速度往上涨。
什么概念？
就是这个借款人，欠的钱越来越多，而且看样子不打算控制一下。
更要命的是，它还掌握着印钞机。
这就带来一个风险：未来它会不会通过多印钱来稀释自己的债务？
你的债权名义上没少，但实际购买力却下降了，这叫“通胀税”。
另一个更现实的风险，是“对手方风险”。
我们都看到了，俄乌冲突之后，俄罗斯几千亿美元的外汇储备说冻结就冻结了。
这就等于全世界的债主都看明白了：你持有的美债，本质上是你放在美国银行系统里的数字，它的“所有权”是有条件的。
当你们关系好的时候，它是你的资产；当你们关系紧张的时候，它随时可能变成你动不了的“人质”。
所以，卖美oli债、买黄金的这笔操作，本质上不是一笔追求“更高收益”的投资，而是一笔购买“保险”的支出。
我们放弃了那每年4%的利息，换来的是什么？
换来的是资产的“主权”。
黄金是实物，是人类几千年来的硬通货，它不属于任何一个国家的负债。
你把金条放在自己的金库里，谁也冻结不了，谁也赖不掉。
这种“绝对控制权”，在今天这个地缘政治风险越来越高的世界里，它的“情绪价值”和“安全价值”是无法用金钱衡量的。
这就好比我当初，如果选择提前还房贷，虽然放弃了理财可能带来的更高收益，但我换来了家庭財務的“绝对安全”和“心灵安宁”。
央行的操作，就是把我们国家的一部分“家庭资产”，从一个收益尚可但风险渐增的“理财产品”，转移到了一个没有收益但绝对安全的“保险柜”里。
这个过程，不是一蹴而就的。
你看数据，我们持有的美债从高峰期的1.3万亿美元，一路减到现在的7000多亿，花了十几年。
这不是恐慌性抛售，更像是一种计划周详、步步为营的“战略转移”。
一边卖，一边还有其他国家在买，所以市场没有崩盘。
这说明大家对这个“理财产品”的看法出现了分化。
日本、英国这些盟友，还在继续增持，他们可能更看重流动性和短期收益。
而我们，作为最大的债主之一，显然更看重长期的“安全性”。
这背后，其实是全球货币体系的一次缓慢的“地壳运动”。
自1971年尼克松宣布美元与黄金脱钩后，全球金融体系就建立在对美元和美债的“信任”之上。
现在，这个信任的基石，正在被美国自己不断膨胀的债务和其“武器化”的金融政策所侵蚀。
所以，别再简单地把这事儿看成是“抛售美债”这么个动作。
它更像是一次“资产再锚定”。
旧的锚（美债）虽然还在用，但已经有些松动了，我们需要找到新的、更坚实的“锚”（黄金）来稳住我们的大船。
这对我们普通人有什么启示？
宏观上的“班味”，我们普通人是感受不到的。
但这种国家层面的风险意识，我们得有。
它在提醒我们，这个世界没有什么是永恒的“无风险资产”。
我们自己做家庭资产配置的时候，也得有这种“底线思维”。
除了算能赚多少钱，更要算算最坏情况下会亏多少，以及哪些资产是你真正拥有“主权”的。
房子算吗？黄金算吗？你投在股市里的钱算吗？这些都是值得我们重新思考的问题。
总而言之，央行的这波操作，不是抖机灵，也不是赌气，而是在外部环境发生深刻变化时，一个负责任的“大家长”为整个家庭的未来所做的、一次成本不菲但又不得不做的防御性布局。
这是一个时代的注脚，我们都是亲历者。
共勉。